上海期交所研议AI Token期货：中、美算力金融衍生品竞速升级
据路透社5月28日报道，上海期货交易所正着手研究设计AI Token期货合约，以一种全然不同于美国的路径，参与全球人工智能与金融衍生品市场的新一轮竞争。这一消息正值中国AI算力需求呈指数级爆发之际，官方数据显示，自2024年初以来，中国每日Token使用量已暴增1000倍，截至2026年3月底已突破140万亿个，算力短缺问题持续加剧。
中美路径分化：Token期货 vs. GPU算力期货
值得注意的是，中美两国虽同时瞄准AI算力对冲工具这一赛道，走的却是截然不同的路线。上海期交所规划的期货合约直接挂钩用于AI服务定价的Token消耗量，即AI模型处理的最小信息单位，旨在为整个AI产业链提供对冲算力与推理成本的新型金融工具。
而美国芝加哥商品交易所（CME）和洲际交易所（ICE）则聚焦于GPU算力租赁期货，瞄准云计算资源的远期定价。两相对照，中国方案更注重Token层面的微观定价权，美国方案则偏重算力基础设施层面的宏观对冲。
算力荒催生期货需求
推动上海期交所加速布局的背后，是中国AI产业面临的严峻算力瓶颈。需求激增导致算力供应持续紧张，多家国内大模型厂商被迫对用户实施访问配额控制，企业与开发者的算力成本波动风险急剧上升。
为建立算力现货与衍生品市场的基础设施，官方商品指数公司已于2025年12月发布多款算力指数，作为期货合约底层标的基准，迈出构建算力金融生态的关键一步。
定价权博弈：一场不能不争的卡位战
华东师范大学上海AI金融学院院长邵怡蕾等学界与金融界专家指出，尽早推出Token期货对于中国在半导体和人工智能竞争中维系金融定价权至关重要。在全球范围内，目前仅有中美两国具备大规模量产AI的能力，掌握Token定价权将在双边竞争中扮演关键角色。
不过，业内人士也提醒，中国算力期货从研究设计到真正落地仍面临3至5年的时间窗口期，且需应对市场碎片化、标准化不足等现实障碍。期货市场的成熟需要足够的流动性和价格发现机制，而当前中国算力市场仍处于快速发展与规范化的并行阶段。
战略深意：从Token定价到主权AI金融生态
无论时间表如何，Token期货的提早筹备本身已向外界展示了中国构建主权AI金融生态的明确野心。这不仅是期货市场的一次产品创新，更是中国在全球AI产业竞争中争夺规则话语权的系统性布局——通过金融衍生品市场先行一步，为国内AI企业提供成本管理的工具，同时在国际层面建立锚定中国需求的价格基准。
在中美科技博弈持续深化的背景下，算力金融衍生品赛道的争夺才刚刚开始。