上海证券交易所上市审核委员会6月1日召开审议会议，正式通过宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的申请。这家被称为"杭州六小龙"之一的机器人企业，即将正式成为A股"人形机器人第一股"。
募资42亿投向智能机器人全链条
由中信证券保荐的本次IPO计划募集资金42.02亿元，所募资金将全额投向四大核心项目：智能机器人模型研发（20.22亿元）、机器人本体研发（11.10亿元）、新型智能机器人产品开发以及建设7.8万平方米的智能制造基地。其中近半数资金聚焦于具身智能"大脑"与"小脑"的模型研发，标志着宇树正从硬件制造向"软硬协同"生态构建者转型。
业绩爆发：营收三年翻十倍
受益于通用机器人市场的爆发式增长，宇树科技交出了一份亮眼的财务答卷。营业收入从2022年的1.23亿元、2023年的1.59亿元、2024年的3.92亿元，一路攀升至2025年的17.08亿元，三年间增长近14倍。2025年毛利率达60.13%，扣非后净利润高达6亿元，同比增长674%。
更值得关注的是业务结构的质变——2025年前三季度，人形机器人收入占比已从2023年的1.88%快速提升至51.53%，首次超越四足机器人（机器狗）成为公司新的业绩引擎。全年超5500台的人形机器人出货量稳居全球第一，全球市场占有率约32.4%，四足机器人全球市占率也逼近60%，形成"双轮驱动"的绝对领先优势。
上市委追问商业化与业绩稳定性
会议现场，上市审核委员会针对具身智能产品商业化进展、技术差异化以及期间费用情况进行了重点问询，质询公司未来业绩是否存在大幅波动风险。
这一问询折射出市场对宇树科技发展模式的关注。钛媒体分析指出，宇树科技2024年研发费用仅9046.63万元，看似"不相称"的背后，是"全栈自研"策略将大量外部采购的"黑盒"模块替代为自主研发，研发投入以工程Know-How和供应链掌控形式沉淀。公司创始人王兴兴此前透露，宇树已成功将电机、减速器等核心零部件成本压至进口件的三分之一，从而将消费级机器狗价格打入万元以内。
创始人控股68.78% 美团成最大机构股东
股权结构方面，创始人王兴兴通过特别表决权差异安排合计控制发行前68.78%的表决权，牢牢掌握公司控制权。美团通过旗下汉海信息及一致行动人累计持股9.65%，位列第一大机构股东。股东名单还包括红杉中国、腾讯、经纬创投等顶级机构。
若后续注册流程顺利推进，宇树科技将成为继优必选（港股）之后，A股最具分量的机器人上市公司，正式引领具身智能走向规模化产业落地。