五年重仓押注，Darsana迎丰收时刻
据华尔街日报披露，专注投资SpaceX的对冲基金Darsana Capital Partners即将迎来史上最丰厚回报。随着SpaceX预计于2026年以超过1.5万亿美元估值进行首次公开募股��IPO），Darsana在该项目上的账面收益有望突破100亿美元大关。
Darsana于2019年SpaceX估值约300亿美元时首次入股，此后持续加码且从未减持。截至目前，这笔单一投资已占Darsana约150亿美元总资产管理规模的近60%，现有持仓价值达85亿美元。
借力X与xAI合并，持仓进一步增厚
除直接投资SpaceX外，Darsana还曾参与社交媒体平台X的私有化融资。值得关注的是，X于去年并入马斯克旗下人工智能初创公司xAI，并于2026年初以全换股方式整体并入SpaceX。交易对SpaceX估值为1万亿美元，对xAI估值达2500亿美元。借助这系列资本运作，Darsana获得了更多SpaceX股份。
仅自2025年12月SpaceX以约8000亿美元估值完成融资以来，该基金收益便增加了数十亿美元。
SpaceX估值逻辑：1.5万亿美元值不值？
SpaceX正筹备史上最大规模IPO，目标融资额远超300亿美元，若以超1.5万亿美元估值上市，将轻松超越沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录。
然而，市场对该估值不乏质疑声音。以营收对比，SpaceX 2025年预计营收约155亿美元，仅为特斯拉（约952亿美元）的六分之一，但估值却超过特斯拉的一半，市销率高达62至68倍。
支撑高估值的关键在于：星链（Starlink）已实现现金流转正，年度EBITDA预计达60至70亿美元，毛利率高达60%至80%；猎鹰9号将载荷送入近地轨道成本降至每千克2720美元，较NASA航天飞机降低20倍；同时，公司计划将IPO部分募资用于建设太空数据中心，布局AI基础设施。
机构投资者竞逐太空红利
Darsana并非唯一赢家。同类机构D1 Capital Partners在SpaceX项目上累计投入约6亿美元，目前账面浮盈已达约90亿美元。
SpaceX的主要机构投资者还包括：彼得·蒂尔旗下的Founders Fund、137 Ventures、Valor Equity Partners、富达投资，以及谷歌母公司Alphabet——后者早在2015年SpaceX估值约100亿美元时便购入7.5%股份，以当前估值计算该部分股权价值已超过1120亿美元。
SpaceX首席财务官Bret Johnsen表示，IPO募集资金将用于提升星舰火箭发射频率、部署太空AI数据中心，以及推进无人和载人火星任务。