两家AI巨头IPO前联手清理股权表，二级市场「野路子」投资渠道遭致命打击
在IPO窗口逐渐逼近的背景下，全球估值最高的两家人工智能公司——OpenAI与Anthropic——罕见地同步出手，以最严厉的法律措辞宣告：所有未经书面授权的股权转让一律无效。
OpenAI立下「铁规」
OpenAI于本周在官网发布正式政策文件，明确将未经同意的股权转让定性为无效行为，涵盖范围包括直接买卖、SPV（特殊目的载体）份额转让、代币化权益以及远期合约等多种形式。这意味着，无论买卖双方均无法从中获得任何经济价值，且相关交易还可能违反美国证券法规。值得注意的是，OpenAI早在2025年8月就曾公开警告投资者警惕非授权SPV骗局，此次政策发布标志着该公司正式将口头警告升级为白纸黑字的硬性规定。
Anthropic措辞更激进
Anthropic的立场则更为强硬。该公司在股权交易政策页面直接使用了「void」（无效）一词，而非法律意味相对温和的「voidable」（可撤销）。加密律师Gabriel Shapiro指出，这是特拉华州公司法框架下最激进的立场：可撤销的交易尚有补救余地，而无效的交易在法律意义上「从未发生过」——卖家可同时保留股份与收到的款项，买家只能向上游追索。
Anthropic还点名了Open Door Partners、Unicorns Exchange、Forge Global、Hiive等多家二级市场交易平台，明确表示通过这些渠道购买的股份不具有任何股东权利。
疯狂的二级市场成导火索
两大巨头联手清剿的背景，是近年来AI赛道一级与二级市场之间日益扩大的估值鸿沟。Anthropic今年2月完成的一级市场融资估值约3800亿美元，但链上Pre-IPO市场的隐含估值已飙升至约1.2万亿美元，七天内暴涨20%，自2025年10月以来累计涨幅高达900%。OpenAI当前估值约8520亿美元，同样面临二级市场溢价交易的困扰。
按照现有估值计算，若Anthropic成功上市，将直接跻身全球市值第11大上市公司之列，仅次于苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta、台积电、博通、特斯拉与沙特阿美。
IPO前的股权「保卫战」
知情人士透露，OpenAI与Anthropic均计划于今年第四季度登陆资本市场。在上市前夕将股权表上不受控的「野股东」清理干净，既是满足监管合规要求的必要举措，也是两家公司争夺IPO定价权的关键一步——混乱的股权结构和不透明的非授权交易，很可能成为承销商压低发行价的把柄。
此次两大AI巨头同步收紧政策，预计将对当前活跃的AI概念股权倒卖产业链形成显著冲击。