DeepSeek融资热催生SPV套利通道 OpenAI、Anthropic联手封堵民间转让
中国AI独角兽DeepSeek的首轮外部融资正在引发资本市场的激烈追逐。据《财经》报道，这场备受瞩目的百亿美元估值融资已进入尾声阶段，极度火爆的份额争夺正催生出一种特殊现象——SPV（特殊目的实体）二级通道悄然兴起。
融资背景：估值飙升与份额之争
DeepSeek此轮融资备受关注，估值在短短数周内从最初的100亿美元快速攀升至200亿至450亿美元区间。腾讯、阿里巴巴等互联网巨头以及国资机构均传出正与DeepSeek接洽，市场竞争异常激烈。
对于这轮融资的真实目的，业界分析认为其核心功能在于为员工期权定价。投中网援引投资人士观点指出，DeepSeek长期依靠母公司幻方量化“自我供血”，创始人梁文锋直接和间接持有84.29%股份并拥有近乎100%表决权。但随着AI人才竞争白热化，DeepSeek-V2架构关键贡献者罗福莉转投小米、GRPO算法核心作者郭达雅入职字节跳动、多模态核心研究员阮翀加入元戎启行，核心人才流失严重。引入小额融资，本质是用一个市场化交易价格，为全体员工的期权池完成一次官方定价。
SPV通道兴起：民间代持的风险游戏
在这场融资大战中，由于直接获取份额的难度极高，部分知名度较低的有限合伙人（LP）只能通过认购SPV嵌套代持的证券化份额间接入局。这种方式不仅需要额外支付管理费与通道费，更面临极高的交易安全风险。
国际电子商情报道指出，DeepSeek融资获得的资金将主要用于算力投入、V4模型在国产芯片上的部署及商业化加速。据悉，DeepSeek V4肩负“去英伟达化“的战略使命，将全面适配华为昇腾等国产AI芯片，采用MoE架构并支持百万级上下文长度。
海外大厂铁腕清理非授权通道
值得注意的是，在DeepSeek融资传闻发酵的同时，海外AI巨头正加紧清理非授权的股权通道。据《财经》报道，OpenAI与Anthropic近日相继出台政策，宣布所有未经官方书面同意的SPV股权转让自始无效。由于非授权转让在法律上被判定为从未发生，买家即使支付资金也无法获得任何股东权利。
这一举措为国内试图通过代持仓等灰色方式参团的投资者敲响了警钟。在IPO前夕规范股权名册、清理非授权通道，已成为头部AI企业的共识性动作。DeepSeek若未来启动上市进程，类似的股权清理行动料将难以避免。
对于投资者而言，通过非正规渠道追逐热门标的的高收益背后，隐藏着法律确权失败、资金安全等多重风险。在AI融资热潮中保持理性、合规参与，或才是更为稳妥的选择。