由Powerlaw Capital Group旗下顾问公司推出的首只基金——Powerlaw Corp.（股票代码：PWRL）于美东时间5月27日正式以直接挂牌方式登陆纳斯达克，上市首日即因剧烈波动触发多轮盘中熔断，最终收盘报27.68美元，较参考价暴涨131.44%，全天成交额达3714.9万美元。
散户也能“上车”顶级独角兽
与传统IPO不同，PWRL采用直接上市（Direct Listing）模式，不发行新股也不募集资金，而是将既有股东的持股转化为公开流通股。Wind数据显示，该基金成立之初管理规模约4.75亿美元，截至5月13日披露的净资产为6.041亿美元。上市首日开盘价35美元，较11.96美元的参考价高出近两倍，盘中最高触及40美元。
PWRL的核心吸引力在于为普通投资者提供了一道通往未上市科技巨头的便捷通道。通过单一个 Nasdaq 上市证券，投资者即可间接持有SpaceX（约1.17亿美元）、OpenAI（约4690万美元）、Anthropic、xAI及Anduril Industries等明星企业的股权。Powerlaw Capital Group平台累计管理逾12亿美元资产，已通过二级市场交易向18家私营科技公司部署约3.55亿美元。
高溢价背后的隐患
然而，热闹的表象之下暗藏风险。按最新披露的净资产计算，PWRL每股实际净值（NAV）仅为13.97美元。收盘价27.68美元意味着较净值溢价约98.14%；若按盘中最高价40美元计算，溢价率更一度冲至186%。这意味着投资者正以接近两倍的真实资产价格在公开市场追买一只封闭式基金。
更值得警惕的是持仓结构的不透明性。公开文件显示，Powerlaw约80%的资产通过特殊目的载体（SPV）间接持有，形成多层嵌套的复杂结构。当前Anthropic等公司正面临监管机构对违规SPV的合规审查风暴，一旦相关代持安排被迫清退或调整，高溢价股价将失去基本面支撑，面临大幅回调压力。
市场人士分析，首日交易中散户的FOMO（害怕错过）情绪是推动股价偏离基本面的主要驱动力，但随着时间推移和信息披露的完善，极端溢价大概率将向净资产值收敛。